I covered warrants (CW) sono titoli che attribuiscono al possessore il diritto, e ben inteso non l’obbligo, di acquisto o di vendita di azioni ad un prezzo e a una scadenza, entrambe predeterminate. 
In seguito alcune definizioni che definiscono questo strumento finanziario; intanto se il CW attribuisce il diritto di acquisto si parla di CW call, se invece attribuisce il diritto di vendita si parla di CW put. Il costo del warrant è detto premio, l’azione associata è detta strumento sottostante e il suo prezzo predeterminato è noto come prezzo base o strike, si definisce poi multiplo il numero di azioni associate al singolo warrant.

L’acquisto di un CW espone il possessore a un rischio di perdita pari al suo premio ovvero all’intero investimento per acquisirlo, tuttavia tale eventuale perdita è di valore limitato rispetto al caso di acquisto diretto delle azioni sottostanti al CW stesso, per quanto riguarda le opportunità di guadagno queste sono teoricamente illimitate, in linea cioè all’azione sottostante.

Un CW prima della scadenza può essere scambiato sul mercato e se di tipo americano invece che europeo anche esercitato, i CW europei si esercitano invece solo alla scadenza. In caso di esercizio anteriore alla scadenza si consegue il valore cash del differenziale tra prezzo di mercato corrente dell’azione sottostante e prezzo strike. In corrispondenza della scadenza l’esercizio è fatto qualora il prezzo di mercato dell’azione sottostante sia superiore al prezzo strike nei CW call, e viceversa nei CW put, diversamente il CW verrebbe abbandonato, in quanto l’azione sottostante verrebbe scambiata più convenientemente in maniera diretta, cioè al prezzo di mercato.